ورود اولین بیمه خصوصی به باشگاه «هزار میلیاردی‌های» ایران

تصمیم گیری در خصوص مدیریت منابع به عنوان آمیخته ای از علم و هنر در بیمه پاسارگاد عاملی است که نا اطمینانی سرمایه گذاران نسبت به رویدادهای آتی و پیش بینی نشده را مدیریت کرده است.

حرکت در راستای آیین نامه سرمایه گذاری شورای عالی بیمه از جمله الزامات در صنعت بیمه است اما چیدمان ریسک در سبد برخی از شرکت های بیمه سبب شده است که سهام این شرکت ها در حطیه بررسی تحلیل های تکنیکال و بنیادی مورد اعتماد و اطمینان مضاعفی از سوی سرمایه گذاران باشد.

ارزش سهام بیمه پاسارگاد امروز در یک «بازار کارا» تعریف شده است که در این بازار قیمت سهام جدا از «ارزش اقتصادی» محاسبه شده توسط سرمایه گذاران نیست.

«ارزش اقتصادی» از طریق انتظارات سرمایه گذاران نسبت به بازده، ریسک و عدم اطمیمنان تعیین می شود و امروز «ارزش اقتصادی» برآوردی سهام بیمه پاسارگاد با قیمت بازار اوراق بهادار به زعم سرمایه گذاران با یکدیگر سازگار است و این مولفه را می توان از صف های خرید سهام و تمایل سهام داران در مشارکت در افزایش سرمایه و … استنتاج کرد. نحوه اندازه گیری عملکرد مدیران بیمه پاسارگاد با شاخصی تحت عنوان «اسناد عملکرد» «performance attribution» به چرایی ارزش سهام این شرکت منجر می شود.

بیمه پاسارگاد توانسته در موضوع کنترل ریسک و تنوع پرتفوی، توجه به جریان نقد وجوه و سرمایه گذاری های مناسب، متنوع سازی سبد درآمدی در راستای شاخص اسناد عملکرد حرکت کرده است .

مصداق عینی این مولفه در شاخص هایی مانند افزایش سرمایه و در پی آن ارتقاء سهم نگهداری و اخذ مجوز قبولی اتکایی که همواره در رأس برنامه های مدیریتی شرکت بوده است، تنوع در پرتفوی و تربیت شبکه عظیم فروش و توجه به درآمدهای پایدار بیمه های عمر ، توجه به مؤلفه سرمایه گذاری و اجتناب از سرمایه گذاری های غیر همسو از جمله بخشی از این نگرش است و گویای این مطلب که بیمه پاسارگاد می خواهد بیمه داری کند و در شاخه های دیگری فعالیت ندارد. همین موضوع این شرکت را در راستای تنوع همگون فعالیت ها هدایت کرده است.

مولفه «اسناد عملکرد» معمولا شاخص هایی را برای بررسی عملکرد مدیران در نظر می گیرد که مهمترین آن موضوع چشم انداز و خط مشی شرکت هاست.

اگر بخواهیم با این ذره بین به بررسی عملکرد این شرکت بپردازیم باید اضافه کرد که افزایش سرمایه این شرکت ازمحل سود انباشته و اندوخته سرمایه ای از 510 میلیارد و300 میلیون تومان به 2 هزارو 41 میلیارد تومان که بیمه پاسارگاد را بعد از بیمه دولتی ایران به بزرگترین بیمه خصوصی کشور تبدیل خواهد کرد، نشان می دهد که مدیران این پرتفوی بیمه ای به چشم انداز ترسیم شده خود مبنی بر «کسب حداکثر سهم بازار بیمه کشور تا سال ۱۴۱۴» در بین شرکت های بیمه خصوصی پایبند هستند و این پاسخ مثبتی به  اصلی ترین مولفه «اسناد عملکرد» است.

از سوی دیگر عملکرد بیمه پاسارگاد با سنجه شاخص های دیگری مانند «موقعیت سنجی» بازار یا « توان تخصیص» و «گزینش سرمایه گذاری ها» یا «توان انتخاب» ابعاد دیگری از وضعیت این شرکت را روشن خواهد کرد که در این زمینه نگاهی به پرتفوی این شرکت و وضعیت سرمایه گذاری ها خالی از لطف نیست.

پرتفوی متوازن بیمه پاسارگاد به گونه ای که سهم بیمه های زندگی به بیش از 2 هزار میلیارد تومان در آن رسیده است در کنار سهم 1208میلیارد تومانی پرتفوی بیمه های غیرزندگی در شرایطی که برخی شرکت های بیمه ای تنها به محصول ثالث متکی هستند و فروش نسیه بیمه شخص ثالث را تنها راهکار برون رفت از شرایط فعلی می دانند و در ازای طلب های میلیاردی از خودرو سازان سهام ارزیابی نشده دریافت می کنند، نشان می دهد که «موقعیت سنجی» دقیقی از شرایط فعلی بازار در بیمه پاسارگاد وجود دارد.

چنین ترکیب پرتفویی سبب شده که پاسارگاد در سال گذشته بیش از 675 میلیارد تومان درآمد سرمایه گذاری از محل منابع بیمه ای و 163 میلیارد تومان درآمد از محل سایر منابع داشته باشد. به این درآمدها باید سایر درآمدهای بیمه ای که مربوط به کارمزدهای بیمه ای است را اضافه کرد. هر چند که سرمایه گذاری های بیمه پاسارگاد منطبق با  آیین نامه شورای عالی بیمه در خصوص سرمایه گذاری ها است اما «گزینش سرمایه گذاری ها» حاصل تنظیم دقیق وضعیت مالی شرکت است.

بنابراین بیمه پاسارگاد به تنوع فعالیت ها و سرمایه گذاری ها پرداخته تا از این طریق ریسک خود را کاهش و بازده منابع سرمایه گذاری را افزایش دهد. انحراف معیار در این شرکت تنها در مقایسه با شرکت های صنعت معنا خواهد یافت، هر چند که تحلیل بنیادی این شرکت نشان می دهد که پاسارگاد در مولفه هایی مانند سود، تنوع فروش، ریسک و … به مراتب وضعیت غیر قابل مقایسه ای با برخی شرکت های بیمه دارد.

و در نهایت اینکه برای داشتن یک تحلیل بنیادی «بالا به پایین» یا رویکردی که وضعیت اقتصادی و در پی آن شاخص های عملکردی صنعت را مورد بررسی قرار می دهد، مقایسه سود سهام بیمه پاسارگاد با سایر شرکت های بیمه ای خالی از لطف نیست.